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一、本周價(jià)格走勢：整體震蕩走弱、周內(nèi)小幅沖高回落

周初開盤8380~8450，周中受原油脈沖小幅上行至8400-8500，周尾持續(xù)回落，全周現(xiàn)貨周均價(jià)8335，環(huán)比上周- 0.66%；周末主流商談：現(xiàn)貨8250-8350，低位實(shí)單8200附近，6月遠(yuǎn)期合約8200-8300元/噸。

期貨(PR2607主力)周初8050一線震蕩，6月4日大幅跳水收7488，單日大跌2.8%，全周期貨重心下移、基差快速走升，盤面加工費(fèi)持續(xù)壓縮。

出口報(bào)價(jià)FOB上海1120~1145美元/噸，報(bào)價(jià)穩(wěn)中偏弱，海外采購觀望，大單議價(jià)空間擴(kuò)大。

二、核心基本面拆解

1、成本端：原油地緣擾動(dòng)，但PTA、乙二醇支撐有限

原油：美伊地緣反復(fù)拉扯、油價(jià)寬幅震蕩，短時(shí)沖高但下游聚酯跟進(jìn)乏力，成本提振持續(xù)性差；

PTA：現(xiàn)貨小幅抬升(6300+)，依托裝置減產(chǎn)與去庫預(yù)期，但聚酯全產(chǎn)業(yè)鏈開工偏低，高價(jià)原料向下傳導(dǎo)受阻，瓶片原料成本抬升幅度不及報(bào)價(jià)回落；

乙二醇：現(xiàn)貨4610-4630元/噸，港口庫存緩慢去化，但煤制裝置復(fù)產(chǎn)預(yù)期壓制漲幅，整體成本端多空交織、支撐弱化。

2、供應(yīng)端：裝置復(fù)產(chǎn)+新產(chǎn)能落地，貨源逐步寬松

行業(yè)平均開工72.8%左右，前期檢修裝置陸續(xù)重啟，紹興天圣20萬噸新產(chǎn)能逐步釋放、逸普12萬噸裝置滿產(chǎn)運(yùn)行，國內(nèi)商品貨源增量顯現(xiàn)；

工廠庫存由低位緩慢抬升，當(dāng)前廠庫可用9.45天(環(huán)比+ 0.94天)，緊供應(yīng)邏輯逐步松動(dòng)，龍頭控產(chǎn)力度邊際減弱；

出口仍有剛需托底(1-4月出口同比+ 2.2%)，但海外需求放緩、新單增量有限，難以完全消化國內(nèi)增量貨源。

3、需求端：飲料旺季需求剛性平穩(wěn)，但高價(jià)抑制集中補(bǔ)庫

國內(nèi)軟飲料處于傳統(tǒng)產(chǎn)銷旺季，大廠剛需按月常態(tài)化拿貨，無集中囤貨行為；中小包裝廠按需小批量采購、觀望降價(jià)補(bǔ)庫，市場成交以剛需零散單為主，大批量補(bǔ)庫遲遲未現(xiàn)；

4、利潤：加工費(fèi)自高位回落，生產(chǎn)利潤收窄

本周瓶片理論加工費(fèi)由前期千元上方回落至950元/噸附近，工廠盈利縮水，部分成本偏高小廠已有小幅降負(fù)意愿，但龍頭因出口訂單尚可，暫無大規(guī)模停車計(jì)劃。三、下周(6.6-6.12)行情預(yù)判

價(jià)格區(qū)間：華東現(xiàn)貨主流7950~8350元/噸震蕩，周均價(jià)重心或下移至8200附近；期貨PR2607震蕩區(qū)間7300-7900；

走勢邏輯：

利空：供應(yīng)持續(xù)放量、下游無集中補(bǔ)庫、成本端缺乏持續(xù)抬升動(dòng)力，加工費(fèi)仍有壓縮空間；

利好：飲料旺季需求打底+出口托底，深度大跌空間有限，低位存在抄底補(bǔ)庫支撐；

整體方向：偏弱震蕩、大跌難續(xù)，低位反復(fù)磨底，價(jià)格回調(diào)后或刺激部分下游逢低補(bǔ)庫帶來階段性反彈。