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本周(6.12-18)PVC呈現期貨震蕩走弱、現貨陰跌走量、供需雙弱、高庫存壓制、成本底部托底格局，市場核心矛盾為淡季需求持續低迷，供應小幅復產疊加出口預期轉差，價格易跌難漲，下行空間受生產成本約束有限。

一、期貨盤面(大商所V2609主力)

周內重心持續下移，周一至周四連續回落，6月18日收盤4521元/噸，周內高點4691、低點4486，全周累計下跌超170元；主力持倉維持凈空頭，多頭持續減倉，空頭占據主導，月間價差偏弱，遠月升水收窄。

二、現貨市場

華東主流：電石法SG-5型號報4520–4630元/噸，周環比下跌80–120元/噸；據生意社商品分析系統，華東電石法sg-5周跌幅在2.84%，貿易商讓利走貨，下游僅剛需小批量補庫，無集中備貨，市場成交清淡，現貨較期貨小幅升水，基差30–60元/噸。

三、因素分析

供應端：開工小幅回升，檢修增量有限，供應壓力邊際放大

本周PVC整體產能利用率接近7成，較之上周略有回升。西北電石廠開工小幅上調，前期停車裝置零星重啟；乙烯法開工率仍不高，大約五成。沿海幾套檢修裝置逐步恢復，乙烯法開工也逐漸平穩，并沒有繼續下滑，但仍處歷年低位。

原料成本：電石料成本略有支撐

電石：西北地區電石主流2400元/噸上下，周內小幅上調100元，電石法生產虧損一定程度上收窄，但行業整體仍處虧損區間；據生意社商品分析系統，電石本周周中價格回升，周內回升幅度在0.87%。

乙烯：國際乙烯本周價格在1140–1150美元/噸，原油走弱拖累乙烯法成本下移，乙烯法利潤進一步壓縮；綜合成本形成下有底、上無力格局，大幅深跌空間被原料成本鎖死。

需求端：內外需走弱，市場進入淡季

國內下游制品開工全線回落本周下游開工率仍然偏低，普遍在四成左右，明顯低于歷史同期。下游房地產不景氣，型材管材等領域普遍受到沖擊。另外，終端門窗、家裝方面也受到拖累，反噬上游PVC需求走低。終端經銷商去庫存、普遍放緩原料采購。

出口方面，數據也不理想，印度零關稅豁免6月30日到期，7.5%進口關稅恢復存在預期效應，出口表現下降，外部采購普遍觀望，尤其是對印度訂單出現明顯下降。

四、后市預測

生意社PVC分析師看來，短期內，供應端檢修逐步放緩，產量有增加預期；但國內下游需求偏淡，二者會形成博弈，未來利空和利多一定程度上相互抵消。庫存仍然是不可忽視的一環，需求弱勢導致累庫仍在進行中。綜合來看，下周供需雙弱格局會持續，行情維持窄幅偏弱震蕩為主。