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一、今日盤面與現貨核心價格

1.期貨市場(PR主連)

收盤價：6630元/噸，單日暴跌294元，跌幅高達-4.24%

日內振幅：盤中最低觸及6542元/噸，最高僅6796元/噸，高低落差達254元

分時特征：開盤即呈現"高開低走"態勢，幾乎未見像樣反彈，全天維持單邊下探格局，空頭情緒集中宣泄，多頭毫無抵抗之力

持倉與資金面：主力合約增倉下行，空頭資金主動入場意愿強烈，技術面破位信號明確

2.現貨市場

大廠主流商談區間：7500–7650元/噸，較上周五(6月19日)普降200–350元/噸，跌幅明顯擴大

散單報價：低端已滑落至7450元/噸附近，且大單議價空間進一步打開，實盤成交可談

出口市場(FOB上海)：主流報價1030–1050美元/噸，較前期同步下調30–40美元/噸，海外買家觀望情緒加重

遠期訂單(6–7月交貨)：7600–7750元/噸，遠月價格同步走軟，市場對中期走勢信心不足

3.上游原料：全線重挫，成本端"崩塌式"下移

乙二醇主力：收于3989元/噸，日內跌幅超5%，擊穿前期震蕩區間下沿，創階段新低。港口庫存維持高位，現貨流通寬松格局未改，成為聚酯鏈領跌品種

PTA期貨：同步走弱，成本支撐持續削弱

PX：跟隨原油下行，亞洲PX價格明顯回落

國際原油：中東地緣風險溢價快速消退，市場對供應中斷的擔憂基本解除，投機多頭集中離場，油價連續回落，全聚酯產業鏈成本重心隨之下移

聚合成本測算：原料端一日之內拖累瓶片生產成本下移近300元/噸，工廠被迫連續跟進下調報盤以匹配成本曲線

二、今日下跌核心驅動邏輯

(一)成本端：全線崩塌，構成最大利空

地緣溢價歸零：美伊地緣關系出現緩和信號，海上封 鎖解除，此前市場擔憂的霍爾木茲海峽通行受阻風險基本消除，原油盤面中的地緣政治升水被悉數擠出；

能化板塊共振下挫：油價走弱引發聚酯產業鏈成本重心整體下移，PX、PTA、乙二醇輪番跟跌，形成"原油→PX→PTA→瓶片"的清晰傳導鏈條；

乙二醇領跌加劇悲觀：乙二醇因自身高庫存、寬供應的基本面劣勢，成為聚酯鏈中跌幅最大的品種，直接拉低了瓶片的聚合成本，市場情緒被進一步打壓。

(二)供應端：寬松預期持續發酵，供給增量漸行漸近

新增產能集中釋放：6–7月多套長停裝置計劃重啟，疊加天圣、漢江、科森等新產能合計達百萬噸級的投放預期，后期國內瓶片供給增量明確，市場對7月以后的供需格局趨于悲觀；

存量開工維持中高位：當前行業整體開工負荷維持在72%左右，廠內庫存累積至9.67天，呈小幅回升態勢，貨源流通壓力漸增；

高利潤刺激滿產出貨：前期瓶片加工費一度超過1400元/噸，豐厚利潤驅動工廠保持高負荷運行，現貨市場供給充足，并無缺貨支撐。

(三)需求端：旺季不旺特征明顯，剛需采購為主，追漲意愿全無

傳統旺季遭遇"高價免疫"：雖正值6–8月飲料包裝傳統消費旺季(汽水、茶飲、瓶裝水備貨高峰期)，但下游吹瓶廠、飲料企業普遍抵觸當前高價，新單跟進乏力；

采購模式極度謹慎：下游僅維持剛需補庫，按單采購，不提前囤貨，高價訂單成交極為零星，市場交投清淡，產銷率持續低迷；

終端飲料產量增速趨緩：1–4月國內軟飲料產量同比增幅僅錄得+0.4%，需求端增量遠不及供給端擴張速度；出口市場雖有增長，但體量尚不足以對沖內需疲軟帶來的寬松壓力。

(四)利潤端：加工費快速收縮，多頭信心受挫前期瓶片加工費一度攀升至1400元/噸以上的高位，豐厚的利潤空間刺激了供應端的加速釋放；

隨著原料價格大跌、成品價格跌幅更大，當前瓶片加工利潤已快速回落至400–700元/噸區間，利潤擠壓效應顯著，進一步削弱了多頭持倉信心，也壓縮了工廠后續挺價的空間。

三、短期行情研判(3–7天)

1.走勢基調：震蕩偏弱，下行趨勢延續

期貨方面：

下方第一支撐位：6500元/噸(心理關口疊加技術支撐)

強支撐位：6300元/噸(前低區域)

上方壓力位：6800元/噸、7000元/噸，在當前市場氛圍下，反彈空間極為有限，任何技術性反抽均可能遭遇空頭阻擊

現貨方面：

工廠報價易跌難漲，每一輪原料價格下跌都會帶動現貨報盤跟進下調，除非原油出現超預期大幅反彈，否則現貨重心將持續下移

2.潛在利多因素

原油端突發地緣擾動事件(如中東局勢再度趨緊)，帶來脈沖式成本推動；

部分裝置因利潤壓縮或故障出現臨時檢修，短期內收縮供應；

下游逢低集中補庫，帶來階段性成交放量及情緒修復。

3.持續性利空壓制

新增產能投放處于"進行時"與"將來時"疊加階段，中期供給寬松格局基本確定；

乙二醇高庫存格局難解，壓制聚酯產業鏈整體成本底部；

下游采購心態保守，傳統旺季缺乏持續囤貨動力，"買漲不買跌"心理占據上風；

期貨盤面空頭趨勢已成型，均線系統呈現空頭排列，資金面持續偏空。